东证期货与石化联合会举办原油期货论坛

5月9日，2018石化产业发展大会暨石化联合会四届二次会员大会在北京召开。当日下午，其会员单位上海东证期货有限公司承办的“原油期货开启服务实体新征程”分论坛如期举行。行业人士表示，2018年在世界石油供需紧平衡，地缘政治因素不断增强的情况下，国际油价运行区间可能较2017年有所上移。

中国石油和化学工业联合会(简称“石化联合会”)副秘书长孙伟善发表会议致辞说，此次原油期货论坛将对促进行业企业加深认识金融市场，更好地利用期货工具，促进金融与产业的深度融合起到巨大的推动作用。

他希望行业内的企业，特别是近三年来通过联合会核查评估获得进口原油使用资质的炼油企业，加快学习掌握现代市场的各种工具，深入了解原油期货市场，利用好国内原油期货品种，全面提升企业的管理和运营水平，在市场竞争中逐步成长起来。

孙伟善还表示，今后石化联合会将一如既往继续大力支持包括东证期货在内的金融机构对国内石化行业开展的各类业务，并积极探讨合作的方式与内容，为更多的企业提供更好的服务。

上海东证期货有限公司副总经理唐雷表示，原油期货的上市使得国内油企拥有了可以对冲原油价格风险的标的，也为未来推广人民币结算原油奠定了基础。

东证期货一直以来十分重视对炼油实体企业的服务，已经为国内外石油贸易、加工企业在海内外陆续开展了数场原油主题相关沙龙、论坛以及交割库调研活动。目前，东证期货已经与数家国际石油贸易巨头建立紧密合作关系，同时也与国内大型石油贸易商以及90%拥有进口原油使用权的民营炼厂建立了深层次的沟通及合作关系，利用东证期货在衍生品上的专业服务，帮助实体企业做好充分的准备，利用衍生品工具来更好地服务企业的生产运营。

同时，东证期货也成为石化联合会石油天然气专业委员会惟一的期货公司成员单位，作为金融机构代表为中国石油工业发展助力。未来，东证期货将进一步完善服务体系，提升服务水平，真正实现产融结合，服务国家的实体经济。

据主讲嘉宾中国石油经济技术研究院炼化市场与战略研究中心主任、石油市场所副所长陈蕊预计，2018年在全球经济增速进一步提高的情况下，以中国和印度为首的新兴经济体将进一步提升世界原油需求。

陈蕊预计，为促进石油市场再平衡，在较长时间内稳定市场和油价，产油国将继续维持限产策略并建立长期合作机制。

实际上，年初以来欧佩克减产执行率不断创新高。IEA(国际能源署)数据显示，2月份欧佩克国家的减产执行率已经提升至147%，而非欧佩克国家的减产执行率也达到86%，较此前提高5个百分点。

而鉴于年初为欧佩克减产做出重大贡献的委内瑞拉未来仍然面临资金不足、政治持续动荡、经济危机蔓延等困境，伊朗则将面临美国的经济制裁，存在一定的不确定性，因此陈蕊预计，二季度欧佩克国家的原油产量将维持在一季度的低位水平附近。

至于美国、加拿大、巴西和哈萨克斯坦等非欧佩克国家，受非常规资源影响，其原油产量将有所上行。特别是美国，随着石油钻机数增长，油价上涨过程中生产商套期保值数量增加，北美石油生产商“回归本土”着力致密油区带开发，资本支出持续增长等因素影响，2018年原油产量将进一步增长。然而，鉴于2017年其页岩油的产量增长与资本支出不成正比，“部分企业或将改变其投资理念，着重关注投资回报”。

据陈蕊推测，2018年世界原油市场对欧佩克原油产量的需求将为3260万桶/日左右，而世界需求增量与非欧佩克国家石油供应增量基本相当，市场供需格局将主要取决于欧佩克的减产实施效果。“总体估计，2018年全球市场供需格局将继续好转，全年将略微供小于求”。

至于未来原油价格，中国国际石油化工联合有限公司市场战略部副总经理王佩认为，最值得关注的是突发性地缘政治事件和黑天鹅事件。实际上，除了需要关注中美贸易摩擦的进一步发展外，美国对伊朗经济制裁的落实情况、伊拉克和委内瑞拉的大选结果、二季度美国原油的库存情况，以及6月举行的欧佩克部长级会议结果等都可能出现超预期结果，进而对原油的市场判断造成一定冲击，并影响到预测结果。

王佩认为，三四季度的石油市场则有望逐步回归基本面，大概率呈现供需偏紧态势。总的来说，2018年原油价格将在供需偏紧、全球库存进一步回落的情况下，实际运行水平可能高于预期。

东证期货衍生品研究院资深分析师金晓就INE(上海国际能源交易中心)原油期货运行解读及套利策略进行了分享。在定价方面，他认为，INE原油期货与国际原油价格高度相关，同时与EFS(期货转掉期)和海运费以及人民币汇率走势都具有一定的相关性，产品推出的最终目的是形成中国定价权。

在套利方面，金晓认为，布伦特和INE原油之间存在跨市场套利机会，但是由于两个市场无法联动，投资者需考虑资金量的占用情况。此外，他认为，原油与沥青基本面的强弱关系也存在交易性机会。

编辑：彭淑仪 审编：XKJ